广发基金详解下半年投资方向:高景气应对高估值建议关注高增长的成长股

近期市场风格轮动加快,结构性行情如何把握?股票投资实力强劲的广发基金近日发布下半年投资策略。广发基金表示,下半年出现系统性风险的概率不大,但风格或将切换,建议投资者可关注景气持续向好的成长方向。

广发基金宏观策略部分析认为,去年下半年以来,全球金融市场上出现了比较明显的再通胀交易,但这个过程正在结束。美国的制造业PMI和通胀预期预计在二季度见顶,未来将平缓下行;而中国的出口和经济也将在下半年边际走弱。

通胀预期见顶,意味着周期股相对防御股的相对收益将被削弱。从国内市场来看,当经济走弱时,科技股相对周期股存在非常稳定的超额收益。此外,目前PPI和CPI的剪刀差已达历史极高值,未来大概率会下行,而在此阶段,包括食品饮料、医药在内的消费股相对周期股也会有稳定的超额收益。

广发基金表示,整体而言,下半年出现系统性风险的概率不大,但风格或将切换,对经济增长敏感性相对较低的成长股有望跑赢敏感性相对较高的价值股。

展望下半年,在估值难以扩张而美债实际利率有上行压力的背景下,广发基金建议,投资者可重点关注高增长的成长股,用高景气应对高估值:第一,选择受美债实际利率上行影响较小的方向,其中科技优于消费,中小盘成长优于大盘成长;第二,用盈利增长对冲估值压力,高景气成长优于稳定类成长。

具体来看,广发基金表示,景气持续向好的成长方向值得关注,主要包括高端制造与二、三线消费医药。考虑到中国制造业产业升级和自主可控的长期趋势,高端制造业不仅符合政策导向,而且具备市场巨大、产业链齐全、人才和基建等优势,关注光伏、新能源车、集成电路等领域;消费医药大多是高ROE的稳定成长类行业,但其中不乏高景气品种,关注医药板块的CXO、医美、高值耗材、科研服务等领域,以及消费板块的次高端白酒和啤酒板块。

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