郑州小麦:投资机会悄然浮现

经过2004年4月至今的连绵500余点的下跌后,近期郑州小麦期货在相对低位成交量持续放大,笔者认为新一轮稳定参与机会可能正在悄然浮现,试做分析如下。

一段时间以来,在惯性思维的引导下,加之对国外某些机构公布的关于期货持仓报告的盲从,一些人士看空农产品的态度日渐坚决。但是就在我们指望农产品价格继续跌向更低水平时,春节期间以大豆为龙头,国际市场农产品价格开始表现出明显的企稳回升走势。其中,大豆从500美分回升至当前的560美分,棉花从42美分回升至目前的47美分,总体来看短期回升态势发展良好。

有人将本轮农产品价格回升与基金回补空头头寸联系起来进行解释,笔者认为基金平仓的背后所体现的是市场正常的季节性规律。以大豆为例,历史经验一再告诫我们,春季阶段当市场关注的焦点开始转向南美地区时,市场基本面大多会表现出利多的题材,这种情形的出现归根结底一方面与前一阶段利空题材充分释放有关,另一方面也与南美地区客观存在的恶劣的运输条件相关。对于小麦而言,一方面存在着相同的季节性因素,另一方面也与整体农产品间潜在种植结构可能调整的因素相关。我们知道,在去年秋季农产品收获时,只有小麦表现出了较为明显的强势,这种强势的出现得益于小麦种植面积长期下降。虽然去年冬小麦的种植面积有所恢复,但在今年5、6月份冬小麦最终收获上市之前,最终的产量及库存水平仍然会因多变天气因素的影响而变得不确定。从这个方面来看,至少在新麦真正上市之前,新麦仓单问题不会对郑麦期货形成实质的季节性利空冲击。另外,在类似基本面背景下,大豆、棉花期货价格的渐次走强,对郑州小麦期货的影响无疑是积极的。

上周五,郑商所发布关于调整小麦替代交割品升贴水的通知。通知指出,从2005年8月1日起,将一等优质强筋小麦升水由每吨60元调整为30元;一等硬冬白小麦升水由每吨30元调整为0元,其目的是为了促进小麦仓单在期、现货市场正常流动。市场人士认为,21日小麦期货价格的上涨与这个通知有直接的关系:由于升水的降低或取消,将导致小麦期市对仓单的吸引力降低,对2005年9月份的合约起到直接支持作用。结合从棉花去年上市以来交易所的总体表现,可以看出交易所为维护市场的公开、公平、公正做了很多扎实的工作。从棉花及最近小麦的持仓及交易情况可以看出,投资者参与郑州市场投资的信心正在恢复,在这样的背景下,加之本次通知的推出,应该会对长期制约小麦期货发展的资金问题带来明显转机。

从郑州小麦期货市场持仓结构分布来分析,多空双方的争夺焦点主要是强筋小麦系列。本月21日,WS509合约在罕见的28万余手巨额成交量背景下,期货价格也由近期低点1642被快速推升至1685一线日价格虽陷入盘整,但从后续WS511合约成交及持仓发育态势来看,场外资金介入郑麦期货交易的迹象非常明显而积极的,这种资金流入的态势在郑麦期货上是较为少见的,至少应该引起投资者的高度关注。可以预见,随着成交的不断活跃,郑州小麦期货必将会为投资者提供一个稳健的参与机会。

在技术面方面,价格形态及均线系统都开始表现出进一步稳健向好的态势,投资者在操作思路上应该依据技术面的提示保持偏多思路。

需要注意的是,小麦在基本属性上还属于大品种,并且9月合约是与新麦大量上市并形成仓单时间相对应的合约,因此投资者在保持偏多思路的同时还要注意具体的操作节奏。

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