2021年下半年钢铁行业投资策略:高端制造业需求提升板材和特钢景气度

预期全年钢铁总产量将略有上升。目前钢企生产效率持续提高,高盈利能力下减产动力不足;同时多数钢企实现低碳排放,环保约束力减弱。虽然在“碳达峰、碳中和”

目标下,环保限产政策趋严,唐山、邯郸等地钢产量明显下降。但在春季需求拉动和高盈利驱动下,其他地区产能利用率提高,造成1-5月全国粗钢总产量不降反升,同比增长13.9%。

基建乏力、地产后劲不足,制造业需求增速回落,下半年需求预计偏疲软。内需增速降低,主要原因在于地产行业增速趋缓、基建预算低迷,工程机械、汽车和家电需求也较为乏力;预计下半年主要增量来源于高端制造设备和造船行业。同时,随着全球疫情好转,经济逐渐复苏,外需预计较为稳定。

预计下半年整体供给宽松、需求后劲不足,导致钢价中性偏弱。而成本端铁矿石和焦炭价格高位震荡,导致钢铁行业整体盈利能力有所回落。

投资建议:随着我国钢铁消费逐渐进入平台期,下游消费结构转型是必然趋势:传统建筑需求的螺纹钢占比将会缩小,而板材和特钢需求将会显著上升。同时,“碳中和”

背景下,电炉比例有望提高。建议关注具有优质冶炼产能,以板材为主的龙头钢铁标的华菱钢铁,冷轧不锈钢龙头甬金股份,特钢龙头企业中信特钢。

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