山东省粗钢产量压减政策点评:钢铁业减产预期显着再升温 坚定看好板块投资机会

事件:7 月22 日,据财联社新闻称,近日山东省下发通知明确要求,今年粗钢产量不超过7650 万吨,要求以2020 年钢铁企业产量为基础,其中粗钢产量未纳统的按调查产量,产能转移的按换算产能,综合考虑环保、能耗、产能利用率和布局规划等因素进行压减,确定各个钢铁企业产量控制目标。

下半年,贵州、重庆、甘肃、广西、湖北粗钢产量压减压力最大:根据统计局统计公布的各省市粗钢产量数据显示,1-6 月,粗钢产量同比增幅最大的前五大省市分别为:贵州(55.38%)、重庆(47.33%)、甘肃(36.93%)、广西(32.92%)、湖北(29.93%),如若要求粗钢产量与2020 年持平,则下半年贵州、重庆、甘肃、广西、湖北粗钢产量同比降幅分别为56.55%、39.19%、27.02%、39.47%、23.81%。

上半年津冀地区粗钢产量负增长,江西、黑龙江、内蒙古、辽宁下半年粗钢产量压减压力较小:1-6 月,天津、河北粗钢产量同比分别下降10.75%、0.79%,而江西粗钢产量同比微增0.97%,除此以外,黑龙江、内蒙古、辽宁粗钢产量同比增长4.67%、7.81%、9.63%;如若2021 年粗钢产量与2020 年持平,则天津、河北下半年并不存在减产压力,且可保持同比9.87%、0.76%的增幅,而江西、黑龙江、内蒙古、辽宁粗钢产量下半年同比降幅为0.89%、3.95%、6.46%、9.02%。

山东省政策要求全省2021 年粗钢产量同比下降4.3%,超出市场预期。2020 年山东省粗钢产量为7994 万吨,最新出台政策要求山东省2021 年粗钢产量为7650 万吨,则同比下降4.3%,超出了前期市场对于全年粗钢产量不增长的预期;其中1-6 月山东省粗钢产量为4526 万吨,据此测算则下半年粗钢产量仅为3124万吨,同比降幅将达到24.28%。

钢铁去产能“回头看”政策正在进行中,下半年粗钢供应收窄预期显著增强:2021年1-6 月,我国粗钢产量为5.63 亿吨,同比增长11.8%,较去年同期增长6431.9万吨。如若全国各地均提出粗钢产量同比不增长,则2021 年下半年粗钢产量同比降幅将达到11.61%;如若参考山东省政策,全国粗钢产量要求同比下降4.3%,则2021 年粗钢产量将降至10.08 亿吨,对应下半年粗钢产量为4.44 亿吨,同比降幅为19.78%,大幅超出市场预期。

减产预期增强,铁矿石期货价格大幅回落,钢材期货主力合约盘面吨钢利润大幅升水于现货:2021 年以来,钢材期货主力合约吨钢利润罕见持续升水于现货,截至2021 年7 月22 日,铁矿石期货价格大幅下跌,钢材主力期货盘面利润升至1109 元/吨,钢材现货利润仅为579 元/吨,钢材期货价格表现远好于原料端价格表现,显示市场对远期行业盈利水平持较为乐观的态度。伴随各地陆续出台粗钢产量压减工作要求,粗钢供应收缩预期有望带动钢材现货价格表现持续优于原料价格,未来行业盈利能力有望进一步提升。

投资建议:山东省率先出台2021 年粗钢产量指导政策,要求全年粗钢产量不超过7650 万吨,同比下降4.3%,粗钢压减力度大于前期市场预期,未来钢铁行业盈利水平有望大幅提升。建议关注标的:新钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、包钢股份、华菱钢铁、方大特钢、三钢闽光、山东钢铁、重庆钢铁等。

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